An Analysis  on Inter-Regional Price Linkage of  Petroleum Products

doi:10.15266/KEREA.2019.28.1.121

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2019 Vol.28, Issue 1 Preview Page Next Page

Research Paper

An Analysis on Inter-Regional Price Linkage of Petroleum Products 석유제품 가격의 지역 간 연계성 분석: 송효준*, 이한식**
Hyojun Song* and Hahn Shik Lee**; *SK경영경제연구소, 수석연구원, 주저자(e-mail: hisongga@naver.com)
**서강대학교 경제학부, 교수, 교신저자(e-mail: hahnlee@sogang.ac.kr)

*Chief Researcher, SK Research Institute, First author(e-mail: hisongga@naver.com)
**Professor, School of Economics, Sogang University, Corresponding author(e-mail: hahnlee@sogang.ac.kr)

31 March 2019. pp. 121~145

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Abstract

This paper investigates the relationship between the oil price and the major petroleum products prices at the trading hubs such as Singapore, North West Europe and the US New York Harbor. We focus on the lead-lag relationship between the weekly petroleum prices from 2009 to 2016 based on the vector error correction model. We find that the oil price leads the prices of petroleum products in the long term, while there is bidirectional causality in the short term. On the other hand, prices of petroleum products in regions with high import dependency, such as Europe gas oil and jet fuel price, are exogenous in the long term. We also present evidence that prices of petroleum products in region with a large global-market share lead prices in other regions. However, if the region is in an over-production situation and low industry concentration, it may lose its price leadership due to intense competition. The result in this study can provide a useful information to petroleum refining companies in forecasting fluctuations of product price, and hence in planning their regional arbitrage trading activities.

Keywords

Oil price

Petroleum product price

Granger causality

Vector error correction model

본 연구에서는 휘발유, 경유, 항공유를 대상으로 벡터 오차수정모형을 이용하여 원유가와 각 지역 석유제품가격의 상호 인과관계 여부와 지역 간 제품가격의 선행-후행 관계를 확인하였다. 그리고 이를 글로벌 석유 시장의 수급과 교역 흐름, 경쟁 강도와 연결해 해석하였다. 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 원유가는 각 지역 휘발유, 경유, 항공유와의 장기 관계에서 약외생성을 보인 반면, 단기 관계에서는 원유가 역시 제품가격에 영향을 받는다는 사실을 확인하였다. 둘째, 유럽 경유 및 항공유 시장과 같이 다른 지역으로부터의 수입에 크게 의존하는 경우, 다른 지역 석유제품과의 장기 관계에서 약외생성을 보인다. 셋째, 글로벌 시장에서 차지하는 수요 비중이 큰 지역일수록 시장에 미치는 영향력이 커지면서 다른 지역 제품가격과의 관계에서 약외생성을 나타낼 가능성이 크다. 그러나 경유, 항공유 시장에서와 같이 수요 비중이 높은 지역이라도 역내 산업집중도가 낮아 경쟁 강도가 세고, 과잉 생산 해소를 위해 다른 지역으로의 수출에 크게 의존할 경우 가격 선도력이 떨어지면서 약외생성이 사라진다. 지역 간 석유제품가격 관계에 대한 본 연구 결과는 석유정제 기업과 상품 트레이딩 기업의 글로벌 석유시장에 대한 이해도를 높여, 관심 대상 지역의 석유제품가격 변화 예측 및 지역별 자산 포트폴리오 구축에 중요한 정보를 제공할 것으로 기대한다.

키워드

원유가

석유 시장

석유제품가격

벡터 오차수정모형

가격 연동

References

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Information

Publisher :Environmental and Resource Economics Review
Publisher(Ko) :자원 · 환경경제연구
Journal Title :자원·환경경제연구
Journal Title(Ko) :Environmental and Resource Economics Review
Volume : 28
No :1
Pages :121~145
DOI :https://doi.org/10.15266/KEREA.2019.28.1.121

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자원·환경경제연구ISSN:1229-9146(Print)자원 · 환경경제연구

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